S&P500 Drawdown과 Fear & Greed Index의 관계 분석

본 리포트는 2011년부터 2023년까지의 S&P500 주가 흐름과 CNN의 Fear & Greed Index 데이터를 바탕으로, 시장 하락폭(Drawdown)과 투자 심리 지표 간의 상관관계를 분석합니다.

1. 주요 지표 소개

Drawdown은 주가가 이전 고점 대비 얼마나 하락했는지를 백분율로 나타낸 지표로, 투자자가 경험하는 잠재적 손실을 측정하는 데 유용합니다. 아래 차트는 2011년부터 2023년까지의 S&P500 지수 및 해당 기간의 drawdown 변화를 시각화한 것입니다.

Fear & Greed Index는 CNN에서 제공하는 심리 지표로, 0은 극단적 공포, 100은 극단적 탐욕을 의미합니다. 이 지표는 주가 모멘텀, 변동성, 안전자산 수요, 주식 수요 등 다양한 하위 요소를 종합하여 산출됩니다.

2. 전체 기간 분석 (2011~2023)

전체 기간 동안의 drawdown과 Fear & Greed Index 간의 관계는 아래 산점도로 나타낼 수 있습니다. 대체로 하락폭이 클수록 시장의 심리 상태는 공포 쪽으로 기울며, 약한 하락에서는 탐욕 성향도 함께 관찰됩니다.

이를 정량화하기 위해 drawdown을 구간별로 나누어 해당 구간의 공포탐욕지수 평균을 계산한 결과는 다음과 같습니다.

• -25% 이상 하락 구간의 평균 지수는 12.13으로 극단적 공포 상태를 반영
• -15% ~ -10% 구간의 평균은 38.83, 비교적 중립적인 심리 상태
• -5% 이내 하락 구간의 평균은 53.63으로 탐욕 구간에 근접

3. 연도별 세부 분석 (2020~2023)

다음은 최근 4년(2020~2023) 동안의 drawdown과 공포탐욕지수 간 관계를 연도별로 나눈 산점도입니다. 각 연도는 고유한 색상으로 표시되며, 시기별 시장 심리의 민감도를 확인할 수 있습니다.

• 2020년: 코로나 팬데믹으로 인해 급격한 하락과 극단적 공포가 집중됨
• 2021년: 비교적 안정적인 상승장에서 drawdown과 지수 간 상관이 약화됨
• 2022년: 금리 인상 및 긴축 정책의 영향으로 중간 수준의 하락에도 공포 반응이 확산
• 2023년: 회복세가 나타나면서 drawdown이 작고, 탐욕 지표가 상대적으로 높게 유지

4. 결론 및 시사점

• Drawdown이 커질수록 공포탐욕지수는 뚜렷하게 하락함: 음의 상관관계 존재
• Drawdown이 -10% 이내일 때는 심리적 반응이 다양하게 나타나며 탐욕과 공포가 혼재
• 2020년 이후 시장은 사건 중심의 비선형적 반응성을 보이며, macro risk에 민감하게 반응

본 분석은 투자자가 시장 하락기에 객관적 심리 지표를 참고하여 감정적 의사결정을 완화하는 데 활용될 수 있으며, 리스크 관리를 위한 심리 기반 모델 설계에도 적용 가능합니다.